直播回顾 | 上市公司并购布局如何形成全局视野

10月11日，航空产业网举办主题为《上市公司并购布局如何形成全局视野》的线上直播活动。本次直播围绕三个核心议题展开讨论：中国航空航天上市公司的现状、并购布局的多种策略、全局视野的重要性，并介绍航空产业网能够为业界带来的价值。

背景：航空航天产业链上市公司概览

根据航空产业网统计，目前国内主营业务涉及航空航天的上市公司已超300家，其中涵盖了众多细分领域。在这些公司中，大部分只是涉足、参与航空航天领域，以航空航天作为主营业务的公司数量不足百家，但近年来这一数字正在迅速增长。

举例来说，宁德时代是一家知名的公司，它在航空航天领域进行了布局和投资。该公司在航空电池方面进行了研发，并投资于eVTOL制造，也与商飞公司、上海交大共同成立了合资企业——商飞时代。宁德时代是一个典型的参与航空航天产业链的上市公司，但其主业并非航空航天。

另一方面，有些企业如航材股份（隶属于中国航发航材院）、中航西飞或国航等，其主要业务明显集中在航空航天领域。我们对这些企业的分类标准是，至少拥有事业部级别的航空航天业务，才能归类为以航空航天为主业的公司。

在对上市公司进行分析时，我们注意到航空航天材料领域的企业在数量上占据了显著的比重。具体来看：

首先，材料类企业在上市公司中所占比例最高，这主要是因为材料类企业的业务范围较广，应用场景多样，且往往容易有规模效应。例如，包括锻件在内的材料类企业也被计入了这一类别，从而进一步提高了其在上市公司中的比例；

其次，从地理分布的角度来看，北京、江苏、广东等地区的上市公司数量较多，这表明这些地区的市场化和产业化程度较高。北京地区由于其独特的总部资源和资本集聚优势，成为了航空航天类上市公司的主要集中地。此外，江苏、四川、陕西、浙江和上海等地也拥有较多的相关上市公司；

最后，从企业上市的时间来看，自2017年以来，航空航天产业链的上市公司数量呈现出快速增长的趋势。航空产业网每年都会发布相关的分布图，以展示上市公司的分布和增长情况。

讨论：中国航空航天产业链的课题

接下来，我们讨论另一个议题，即并购。相较于当前产业链的发展水平或规模，中国的航空航天企业数量是多还是少？这个话题颇具趣味，因为从整体企业数量来看，如机加工和小型规模企业计算在内，中国的航空航天企业数量可能已达超过万家，包括航空航天产业周边的服务商和分销商。因此，可以说中国的航空航天产业链企业数量并不少。然而，为何我们在民用航空产业链方面感觉资源稀缺？这引出了另一个议题：在各个细分领域中，除了国家队之外，真正经过市场筛选而崛起的产业化主体，如民营龙头企业或集成度高的标杆企业，实际上相对较少，因此可以说企业数量“既多又少”。

另一个有趣的观察点是，产业链的国际化水平可能是一个高度重要的指标。以汽车行业IAFT16949国际认证为例，中国的认证供应商占比超过一半！国外展会的参展情况也是一个参考指标，在法兰克福车展中，中国参展商的比例超过了40%，这反映了中国在新能源汽车或汽车产业方面的领先地位。在巴黎航展的2000多家参展商中，中国制造商仅占1%左右，即几十家。由此可见，中国的头部企业或产业链领先企业仍然较少，“既多又少”。

在这种情况下，行业中非常期待有一批民营企业或市场化的头部企业通过并购整合整个产业链，形成一个层次分明、强劲的供应链体系，这是中国航空航天产业链面临的课题，也是我们今天分享的一个非常有意义的点。由于上市公司政策的变化，单独上市变得越来越困难，这也是政策环境下的必然结果。

企业并购的常见策略

并购也称为收购，或简称为M&A，是一种对企业长期发展和市场定位具有重大影响的商业策略。在大型企业和上市公司中，并购是实现增长、获得竞争优势和进行市场整合的关键手段。以下是几种常见的并购策略：

首先是横向并购。横向并购的概念相对容易理解，且非常普遍。在横向并购中，企业可能会并购一家在产业链中定位相似、产品线也相似的公司。其目的在于扩大市场份额、减少竞争、增强规模效应以及提升定价能力。此类案例众多，国际上知名的案例包括波音公司并购麦道公司，以及雷神公司和联合技术的并购。这些都是极具战略意义的大型横向并购案例。

当然，纵向并购更为常见，因为核心企业对上下游的影响力更大。纵向并购通常涉及垂直整合。例如，收购供应链上下游的企业，如供应商、分销商、零售商，或在上游整合材料类企业，或在下游整合集成度更高的企业，都是纵向并购的典型案例。这些案例同样众多，有时通过合资策略，并购还能实现业务的延伸。

第三种并购类型是市场延伸并购。市场延伸并购的目的在于使企业能够进入新领域、新国家或新行业，有时甚至涉及跨界经营。通过这种方式，企业能够迅速扩展业务领域并建立业务支点。实际上，众多中国企业已经实施了多项针对海外企业的并购，其中一些并购对象为行业内的外资公司。例如，安泰科技并购了科泰思并在常州设立了基地，炼石公司并购了加德纳并在成都双流落地，这些都是国际并购的实例。更早之前，西飞国际成功并购了奥地利知名复合材料供应商FACC，中航工业并购了西锐公司，这些均为业界广为人知的案例。在设备领域，中航国际并购了西班牙的Aritex公司，这些同样是国际并购策略中的著名案例。这些并购行为涵盖了横向、纵向以及市场延伸三种策略。

除此之外，还有其他并购策略，例如为了获取技术和专利而进行的企业收购，以及多元化并购，即收购与现有业务完全不相关的公司。这方面的案例众多，例如空客收购了一家美国公司，该公司研发的爬行装配机器人用于机身装配。此外，一些公司为了布局低空领域，收购了eVTOL企业等产业链上的企业，如吉利和波音等公司的布局，这些都是以获取特定技术为目标的并购案例。还有一些并购是为了获取特定人才，或者是出于防御性目的的收购，以及财务性并购和逆向并购。逆向并购有时候是指一家小企业为了实现上市，可能会并购一家已经具备一定规模的上市公司，通过借壳上市的方式实现自己的目标。

在国内，航空航天产业的并购是近两年来变得尤为热门的话题。我们认为，中国在这方面的实践将会越来越多，航空产业网也收录了一些相关的收购、并购案例。这些案例不仅展示了中国企业在国际市场上的活跃度，也反映了国内市场对于收并购活动日益增长的兴趣和需求。

讨论：并购与航空航天产业

为何并购在航空航天领域如此重要？这个问题值得深思，因为在国际和国内市场，无论是兼并还是收购，M&A都是一种非常普遍且至关重要的战略举措。那么，为何在航空航天领域尤其如此？事实上，我们与合作伙伴也就并购为何成为一个重要议题进行了讨论。我们看到中国企业正积极寻找国内外的投资机会，一些上市公司已经展现出这样的想法，尤其是那些民营的领先企业。

正如之前所提及的策略，但本质上航空航天行业有一个显著特点：该行业的发展需要历史的沉淀，意味着其周期非常长。因此，当企业希望实现快速发展时，收购现有的标的公司是非常有效的途径。这是一个非常有趣的点，因为它能快速切入并布局市场。此外，航空产业链是一个细分领域极其繁多的行业。我们有一个名为“AERO100”系列的分析，涵盖了航空百强企业的整体战略、产品、技术和整个企业的发展史。据此我们观察到，在航空百强企业中，尤其是国外巨头，收购和合并是一个非常主流的战略。许多企业甚至是通过多家甚至十几家的合并而形成的。航空航天的产量有限，每个细分领域中的领先企业，其规模仍然不够大。因此，如果希望在上下游或同类竞争中拥有话语权，并购或合并是一个很好的经营策略。也就是说，许多企业因其细分领域众多，这些细分领域集成起来，才能形成一个强健的航空产业集团。

更直接的是，即便是同类企业，如我们之前提到的横向并购，由于航空航天产业链，特别是民用航空，其订单主要集中在几个主流型号上，例如波音737、空客A320、波音787、空客A350等。如果想通过市场竞争手段取代现有的供应商，这非常困难的，因为一方面，供应商在研发阶段已经进行了投入，并与客户建立了绑定关系；另一方面，它们拥有的专有技术和沉淀积累，使得新进入者很难以更低的成本或更好的技术进行竞争，因为任何新的供应商进入这个行业都需要经历一个爬坡期，或者面临技术迭代和质量不稳定的问题，专有性较强。因此，通过收购方式来扩大市场份额是非常有效的。我们可以看到，肖特工厂的案例等等，都是非常典型的案例，因为它们通过并购来拓展市场份额。因此，这些都是并购对航空航天产业至关重要的原因。

全局视野与并购布局

全局视野的含义是什么？它指的是不局限于自身产业链的狭隘或地域性思维。有时，企业需要进行跨界思考，观察上下游动态，关注行业发展趋势，审视周边企业的发展情况，考虑竞合格局，关注投资趋势，以及技术趋势和政策环境，例如低空领域的政策和技术驱动。因此，并购是一个极其复杂的决策过程，需要深入了解目标企业及相关产业链的市场机会，以及前端风险等多个维度。拥有全局视野意味着要避免仅关注单个项目或企业的短期收益，而忽视并购策略的持续性。

经度系统如何帮助您获得全局视野

那么，如何进行布局呢？我们认为，必须结合自身产业链的布局，跨界布局，客户资源和技术资源的获取等，同时考虑企业的规模、业务相关度、政策基础等多个维度，这些都是非常关键的。下面，将介绍我们的经度系统如何帮助客户获得这种视野。

经度系统为航空航天领域的并购提供了全面的数据分析和市场洞察。系统不仅全面覆盖企业产品和项目数据，还结合政策环境和技术趋势等多个维度，提供精准分析。用户可以订阅和监控关注的企业，尤其是那些有中标、关键专利布局或战略合作动态的企业，这些信息对企业估值和价值影响重大。此外，系统还提供定制化服务分析。

通过经度系统，用户可以一站式获取两万多家企业的信息，包括民用航空资质、民营企业、有融资历史的企业等。系统还能展示企业的最新项目布局、供应商信息、技术动态、供需动态、配套关系以及对外投资等商业价值高的信息。用户可以通过系统筛选上下游客户、供应商，以及查看同类企业，获取清晰的产业链信息。

经度系统还提供了在线地图功能，方便用户根据关键词如复合材料、传感器等筛选企业，无论是国营还是民营企业。另外，系统还集成了航天系统相关企业的信息，成为用户提供了从多个维度搜寻目标企业的强力工具。

此外，我们还支持定制分析，帮助用户在航空航天领域的并购中做出更明智的决策。欢迎各位与我们联系，进行更深入的讨论和信息交流！

直播视频下载

欢迎登陆航空产业网xtcoal.com查看更多直播精彩内容，联系客服免费下载直播视频。咨询供应链信息相关服务，请扫描下方二维码或请点击“阅读原文”注册。

查看完整报告：

直播回顾——上市公司并购布局如何形成全局视野（视频）